欢乐快三Position

当前位置:欢乐快三 > 媒体报道 >

咨询电话:
市值被相继反超 洋河股份掉队了?

作者:  时间:2022-06-09 16:27  人气:123 ℃

市值被相继反超,洋河股份亟需求变

《中国科技投资》李晓娜 罗晓凡

贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)之后,头部白酒赛道上演“老三”卡位战,“茅五洋”“茅五泸”还是“茅五汾”成为了备受关注的话题。

5月23日,洋河股份(002304.SZ)召开2021年网上业绩说明会,多位投资者提及目前洋河股份的白酒行业“老三”地位受到挑战这一问题。目前,洋河股份营收规模被泸州老窖(000568.SZ)及山西汾酒(600809.SH)强势追赶,市值亦被这两家公司反超。

且从洋河股份自身情况来看,近十年销量停滞不前,白酒销售吨价增速也连续四年下滑,更为关键的是,其高档酒营收占比止步不前,近三年均维持30%左右。

营收被追赶 库存攀升

2021年洋河股份营收达到253.5亿元,同比增长20.14%,净利润录得75.1亿元,同比增长0.34%,扣非净利录得73.7亿元,同比增长30.44%。

在营收方面,泸州老窖和山西汾酒紧随其后,其中泸州老窖2021年营收206.4亿元,与洋河股份的差距由2019年的73.09亿元缩小至目前的47.08亿元,董事长刘淼近日更是对外声称“2021年公司已全面完成由守转攻的切换,具备了问鼎前三的实力”。

此外,山西汾酒2021年的营收199.7亿元,与洋河股份的差距由2019年的112.33亿元缩小至目前的53.79亿元。甚至2022年一季度,山西汾酒营收达到105.3亿元,与洋河股份的差距相比去年一季度缩小了近7亿元。

从洋河股份自身来看,其营收增长主要依赖于提价,而销量近十年却停滞不前。历年年报显示,近十年内洋河股份销量下滑了14.8%,但营收提升了46.79%,主要因为近十年内其白酒吨价提升了72.31%。

具体来看,2018年以前洋河股份销量普遍在21万吨左右,但是2018年到2020年销量呈持续下滑趋势,销量由2018年的21.41万吨下滑至2020年的15.58万吨,直到2021年才重新恢复增长,但仍未回到2018年的水平,仅18.40万吨。

针对销量停滞不前,洋河股份对《中国科技投资》记者表示,主要原因为“公司产品结构持续优化,中高端产品销量增加。”

白酒行业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞则认为,“目前国内酒业进入存量挤压市场,同时洋河股份已经实现了产品结构的升级,以及泛全国化的布局,自身体量达到一定规模后,新的增量获取成本越来越高、投入产出比也越来越大,对于洋河股份的品牌与市场操作能力提出了更高的要求,那么必然会带来销量增速的放缓。”

除此之外,销量持续下滑也与洋河股份自身的渠道库存问题有关。洋河股份原先采用深度分销模式,渠道库存问题在2018年底爆发后,公司开始推行“一商为主,多商为辅”的新渠道模式。

5月23日,洋河股份在业绩说明会上表示,目前渠道改革工作正在积极推进,一方面全面梳理规范和淘汰不合格经销商,另一方面在核心会员终端建设和运作方面积极推进新模式,并指出目前渠道库存合理可控。

值得注意的是,洋河股份存货周转天数在2021年大幅攀升。年报显示,2021年洋河股份存货周转天数为910.93天,较2020年增加165.49天。而泸州老窖2021年存货周转天数为729.73天,山西汾酒为522.42天。

且从近五年来看,洋河股份的存货周转天数一直远高于泸州老窖和山西汾酒,同时,财报显示,2021年洋河股份的销售量和生产量分别增长18.13%和26.52%,库存量同比大幅增长85.08%。

洋河股份则对记者指出,存货周转天数连年攀升主要是为了给市场提供高品质产品,公司基酒的储存时间长造成的。而库存大幅增长主要是由于2021年底临近春节旺销,公司为春节旺销备货,加大了库存储备。

*数据源自企业财报

白酒吨价“拖后腿”

在外界看来,洋河股份在高端占位上暂时未取得优势也是其行业“老三”地位受到挑战的原因之一,而高端进展情况或许能从白酒销售吨价窥见一斑。

虽然洋河股份的营收依赖于白酒销售吨价上涨,不过其吨价增速指标已经连续四年下滑。

2021年洋河股份的白酒销售吨价为13.78万元/吨,同比仅增加1.72%,而在2018年这一增速高达22.37%。2018年至2020年,洋河股份的白酒销售吨价分别为11.28万元/吨、12.63万元/吨以及13.54万元/吨。

同期的泸州老窖白酒销售吨价提升明显,2018年至2021年,泸州老窖的白酒销售吨价同比增速分别为32.19%、24.30%、24.27%及92.26%。山西汾酒的白酒销售吨价同比增速在2019年出现负增长,但其在2020年至2021年分别达到了21.33%、15.11%的增长。

至2021年,洋河股份的白酒销售吨价已被多家酒企反超。据统计,在19家白酒上市公司中,洋河股份的白酒销售吨价位居倒数第七。

*数据源于企业财报

东方证券研报也指出,彼时洋河股份持续提价导致动销不畅,库存高企后渠道抛售引发批价下行。

吨价是衡量白酒公司产品结构的指标。洋河股份高档白酒以蓝色经典系列的梦之蓝为主,包括梦9、梦9手工班、梦6以及梦3,其中仅梦9和手工班定价在千元以上。洋河股份曾披露,2019年梦之蓝在总营收中的占比约30%,而直至2021年,这一数据仍为30%左右。

不过,洋河股份对记者表示,上述高端产品的占比数值仅是概数,且表示“公司产品结构分为中高档酒及普通酒,过往普通酒的销量较大,受此影响公司产品吨酒售价偏低。当前,公司正在进行产品梳理,调优产品结构,努力扩大中高档白酒的销售占比”。

从全国化进程来看,洋河股份省外营收占比近三年仅提高了1个百分点,自2019年突破50%以后未有较大突破,与山西汾酒对比来看,山西汾酒的省外营收占比由2019年的50.17%提升至2021年的58.78%,省外营占比显著提高。

目前,洋河股份国内白酒市场市值第三的位置被挤掉。截止6月7日收盘,洋河股份市值为2480.4亿元,而山西汾酒市值已站稳3490.7亿元,泸州老窖也站上3100亿元。

欢乐快三平台,欢乐快三官网,欢乐快三网址,欢乐快三下载,欢乐快三app,欢乐快三开户,欢乐快三投注,欢乐快三购彩,欢乐快三注册,欢乐快三登录,欢乐快三邀请码,欢乐快三技巧,欢乐快三手机版,欢乐快三靠谱吗,欢乐快三走势图,欢乐快三开奖结果



Powered by 欢乐快三 @2018 RSS地图 HTML地图